世界最大の洋上風力発電開発会社であるエルステッド社は、不確実な将来を前に運命の岐路に立っている。

Ørsted は、1972 年に設立された国営エネルギー会社 Dansk Naturgas A/S を起源とする本質的に国営企業です。デンマーク政府が 50.1% の株式を保有し、絶対的な支配権を確保しています。

デンマーク政府は大株主として、エルステッドの重要な決定において極めて重要な役割を果たしています。最も注目すべきは、2025年10月、業界の低迷とキャッシュフローの圧力のさなか、デンマーク政府が600億デンマーククローネ（約94億ドル）相当の救命権発行に資金の半分を出資し、エルステッド社が嵐を乗り切るのに役立ったということだ。

しかし、この国有企業の支持により、エルステッドは現在、論争の中心に置かれている。デンマークのメディア報道によると、エルステッドの「民営化」を巡る政治闘争がコペンハーゲンで静かに繰り広げられている。

デンマークの右派政党は、3月24日の議会選挙後に共同で政府に50.1％の株式すべてを売却するよう求める計画だ。この取り組みが成功すれば、デンマーク政府による同社の半世紀にわたる支配の歴史に正式に終止符が打たれることになる。資本注入を完了したばかりの支配株主はその後撤退することになり、エルステッドの将来は重大な不確実性に包まれたままになる。

Ørsted は現在、社内と社外の両方の課題に直面しています。対外的には、米国のトランプ政権は風力発電を積極的に抑制し、複数の主要プロジェクトを停止している。同社は法廷闘争でかろうじて勝利したが、政策の不確実性は依然として残っている。社内的には、コストの高騰により、同社は英国でのホーンシー4プロジェクトをしぶしぶ中止し、2,000人の人員削減を伴う世界的な規模縮小計画を開始した。

行き詰まりを打開するために、オルステッドは「プロジェクト・ドラゴン」というコード名で呼ばれる計画を密かに進めており、2026年から2028年の間に中国の風力タービンを大量購入してコストを削減し、効率を高めることを目指している。この戦略的転換は、欧州の巨人がサプライチェーンを再構築することで打開を図ろうとしていることを示している。

洋上風力発電業界の世界的リーダーであるエルステッドの所有構造に変化があれば、必然的に世界の産業情勢が再構築されることになる。デンマーク政府が株式売却を完了すれば、エルステッドは国有の時代から正式に脱却し、世界戦略、プロジェクトポートフォリオ、資本運用の根本的な調整を引き起こすことになる。この変革は、同社の経営上のプレッシャーの増大を反映しているだけでなく、世界の洋上風力発電セクターにおける競争環境と協力関係を大きく再構築し、業界全体の軌道に影響を与える可能性も秘めている。